前几年还在扩产、建厂、讲增长故事的波本威士忌，现在突然变成了库存压力。
《华尔街日报》报道称，肯塔基州目前大约堆着 1610 万桶波本，创历史纪录，按行业估算足够供应最多 10 年。Jim Beam 那个号称“美国最勤劳”的主蒸馏器，从今年 1 月开始停工，预计至少停到 2027 年。
这不是一个酒厂的小问题，而是美国烈酒行业从狂热到降温的缩影。
先看重点
Jim Beam 主蒸馏器已从今年 1 月暂停运行，预计至少到 2027 年才恢复。
肯塔基州约有 1610 万桶波本库存，相当于约 3 亿箱，创历史新高。
美国威士忌消费在 2022 年达到 3120 万箱后放缓，2025 年约为 3000 万箱。
部分酒厂裁员、减产甚至关停，木桶供应商也受到冲击。
年轻消费者减少饮酒、通胀压缩消费、GLP-1 减肥药、含 THC 饮品和出口压力，都在挤压传统烈酒需求。
疫情里的繁荣，变成今天的库存
波本行业这轮麻烦，根源要追到疫情期间。
封控时期，美国人待在家里，酒柜越囤越满。波本、威士忌和其他烈酒需求猛增，酒厂和资本都以为这会持续很多年。
于是，酒厂扩产。
合同蒸馏厂涌入。
银行和私募资金支持新项目。
旅游、酒吧、品牌故事、网红评测一起把波本推上高点。
但问题是，威士忌不是可乐，今天生产明天就能卖。
波本要进新橡木桶陈年，周期很长。一旦企业在高峰期大量生产，需求回落时，仓库里就会堆满卖不出去的酒。
现在的肯塔基，正被自己的繁荣反噬。
Jim Beam也得踩刹车
Jim Beam 是全球销量最高的波本品牌之一，历史可以追溯到美国内战前，也经历过禁酒令时期。
但这次，它也不得不减速。
报道说，Jim Beam 位于路易斯维尔以南的园区里，仓库已经塞满酒桶。这些桶里装着深棕色酒液，但未必都能找到买家。
工人被转去做装瓶工作，公司也开始尝试更多销售办法，比如推广风味波本。
Jim Beam 第八代家族成员、首席调酒师 Freddie Noe 说，这非常情绪化，因为很多员工几乎就像家人。
这句话背后，是酒厂作为地方经济和家族产业的压力。
消费者变了：少喝、便宜喝、不一定喝酒
波本卖不动，不只是因为库存多。
更深层原因是消费者变了。
一部分美国人开始尝试少喝酒，所谓 “sober-curious” 人群扩大。
通胀让消费者更在意价格，尤其是中低收入人群。
GLP-1 减肥药可能降低部分人的饮酒欲望。
大麻和 THC 饮品越来越容易买到，提供了另一种“不宿醉”的放松方式。
出口方面，美国酒类也受到贸易摩擦影响。
这些因素叠在一起，让传统烈酒行业突然发现：过去的需求曲线不能直接外推。
小品牌最难熬
大品牌还能靠渠道、营销和产品线调整撑住，小品牌就难得多。
报道提到，科罗拉多州的 Distillery 291 曾靠小批量波本建立拥趸，疫情期间也受益。但后来消费者减少饮酒，加上通胀让高端手工烈酒变贵，销量下滑。
创始人 Michael Myers 说，公司去年跌到低谷，进入生存模式。他削减产量，并把员工从 30 人减到 12 人。
这就是很多精品酒厂面对的现实：
品牌故事还在，但消费者钱包变薄了。
连木桶都卖不动了
波本过剩还拖累了一个不起眼但很重要的行业：橡木桶。
美国法律要求，波本必须用新的烤焦橡木桶陈年。过去波本扩产时，木桶价格一路上涨。
2023 年和 2024 年高峰期，酒厂每只新桶可能支付超过 285 美元。
现在价格明显下跌。
二手桶也惨。过去这些桶可以转卖给苏格兰、爱尔兰等地酒厂，用来继续陈年其他烈酒。2024 年底，二手桶还能卖 200 多美元。现在有的只能卖约 50 美元。
甚至有酒厂开始把桶卖去做花园种植桶。
这就是产业链过剩的典型传导：酒卖不动，桶也卖不动。
大公司也开始动刀
Brown-Forman 是 Woodford Reserve 和 Jack Daniel’s 背后的公司。它去年宣布裁员 12%，涉及 5400 名员工中的一部分，目标节省 7000 万到 8000 万美元。
公司还关闭了路易斯维尔一家制桶厂，并计划出售获取超过 3000 万美元。
更大的动作也出现过。Brown-Forman 曾与法国烈酒公司 Pernod Ricard 讨论合并，但最终未能达成交易。Sazerac 也曾表达过对 Brown-Forman 的兴趣。
当行业从增长叙事转向效率叙事，裁员、关厂、并购就会接连出现。
酒厂开始找新出路
Jim Beam 的做法很有意思：它开始借鉴禁酒令时期的生存逻辑。
禁酒令期间，品牌创始人 James Beauregard Beam 曾尝试煤矿和柑橘生产。现在，Jim Beam 正在试验一种零酒精柑橘鸡尾酒 Citrus Sin。
这是禁酒令以来，Jim Beam 品牌第一次推出无酒精产品。
它还推广波本加柠檬水的喝法，推出菠萝风味波本，试图吸引年轻消费者。
这说明酒厂已经意识到：未来增长不一定来自传统“纯饮威士忌”人群，而可能来自更轻、更甜、更低度，甚至无酒精的场景。
最后说一句
波本的困境，其实是很多消费品行业共同经历的剧本：
高峰期以为需求会永远增长。
资本进来，产能扩大。
消费者突然换口味，价格又变贵。
库存堆起来，行业开始补课。
波本威士忌的问题不是没人喝了，而是过去几年生产得太乐观，而今天的消费者已经没那么愿意为“情怀”和“稀缺”买单。
狂欢之后，总要有人处理酒桶里的宿醉。
文章来源https://www.wsj.com/business/retail/bourbon-glut-kentucky-b14a9201?mod=hp_lead_pos7
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